致命招股书 孙正义神话破灭

作者:母基金研究中心
2019-10-07 23:49:32

timg.jpg


什么科技独角兽啊,别逗了,它只不过是一个地产二房东。

 

仅仅6周的时间,美国最有价值的科技公司WeWork被打回了原形,变得一文不值。

 

尽管有孙正义的软银加持,但WeWork的IPO还是失败了。

 

纽约原本又将见证一个移民从赤贫到暴富的故事:诺伊曼创立的WeWork估值470亿美元,本应是今年美股第二大IPO、继Uber之后最受关注的“科技”独角兽。

 

WeWork背后站着孙正义的软银资本,头顶纽约、伦敦最大办公地产租赁者的光环。纽交所早就在争取这场IPO,用以抗衡更受科技企业青睐的纳斯达克。

 

但现在,剧情突然反转,诺伊曼被赶下WeWork的CEO王座,IPO被迫终止,更多更多的麻烦正不断赶来。

 

共享似乎正在沦为一个骗局。共享单车、共享汽车、共享办公、共享充电宝、共享公寓,似乎所有你能想到的东西都能共享。

 

但这一逻辑和商业模式一开始就是错的,它只不过是资本讲的一个故事,目的是收割不明真相的韭菜。

 

早几年前,中国满大街的颜色各异的共享单车似乎成了“公害”,而现在,大街上共享单车的数量锐减,大部分共享单车公司已经死亡,留下了大量充值的押金待支付。

 

祥哥理解的共享,是产能过剩的产物,是把过剩的产能通过某种链接实现价值重塑。但现在各路资本玩的共享,则是明目张胆地新增产能。譬如共享汽车,不是把你我手中的汽车利用起来,而是新买一辆看上去不伦不类的汽车来“共享”。

 

WeWork也是这样,其创始人诺伊曼把这个游戏玩到了极致。通过关联公司大量购买办公场地来租给WeWork,干起了中间商赚差价的勾当,甚至被指斥中饱私囊。

 

而这一切的曝光始于WeWork公布的招股书,现在,诺伊曼被赶下WeWork的CEO王座,其上市之路也意外折戟。

 

把“共享经济”定义为“高科技”,只有孙正义才能这么干,因为他是创投界的大咖和神话啊。

 

孙正义和软银被中国人所熟知,首先是因为雅虎,而后则是马云的阿里巴巴。正是在软银的助力下,阿里巴巴在美国上市,并逐步成长为中国最大的互联网公司。

 

但共享经济真的有多少科技含量?祥哥也只能“呵呵”了。

 

这类共享经济模式,大部分都是一种商业模式的创新。现在,人心和资本都这么浮躁,全球要想出颠覆性的科技成果太难太难了。

 

肿么办?那就包装吧,讲故事和逻辑就行,反正无法证伪,即便证伪,到那个阶段,钱早就套现放口袋了。

 

现在,专门有一帮中国人专门盯着美国的商业模式,把它作为一门生意,从天使到风投到IPO收割,一条龙且高大上。

 

想想,你身边有多少高科技公司?美团是吗?滴滴是吗?小米是吗?蔚来汽车是吗?拼多多是吗?

 

这个名单可以列举很长很长,一句话,它们有什么发明创造?就像很多生产手机的,汽车的,连自己的一点点核心技术都没有,就嚷嚷着要颠覆、跨界、成为全球老大,仿佛身在中国这个全球最大的市场,干什么都能成为全球老大。

 

包装是最好最快捷的生意,没有之一。有一个段子,说的是一堆烂水果,几乎就要扔进垃圾桶了,在夜总会被包装成了一盘精美的水果拼盘,价格不菲。

 

WeWork为何一度价值470亿美元?一切都可以归功于包装。WeWork也是被精心包装的,如果按房地产公司的估值,WeWork可能连37亿美元都不值。

 

首先,将自己包装成共享经济公司。共享出行公司Uber,共享民宿公司Airbnb和共享办公空间被誉为美国共享经济三巨头。

 

根据CBInsights数据显示,今年年初,Uber估值720亿美元,WeWork估值470亿美元,Airbnb估值293亿美元,国内的滴滴出行估值也有560亿美元。但凡跟共享经济挂钩的企业,在一级市场都受到热捧。

 

是投资者疯了吗?一级市场的高估值就是传销的逻辑,正因为有了二级市场的接盘侠,才有了一级市场的疯狂。有一级市场大佬的加持,再加上各路神仙分析师的吹捧,这些所谓高科技独角兽公司上市更会被爆炒,直到泡沫破灭。

 

每一次资本泡沫的产生和破灭就是这样一个过程,所谓野火烧不尽,春风吹又生。

 

WeWorkIPO的失败,不仅让孙正义和软银损失惨重,也戳穿了孙正义的神话——软银下注的其实大部分都是共享模式类公司。高科技公司本身就不多,它没有这个耐心等待。

 

不盈利才是正常的,盈利才不正常。现在,全球资本市场都被这帮创投带坏了,只讲故事,不讲业绩,更不讲回报。谁亏得越多,谁估值就更高,谁就能更加理直气壮。孙正义就说了,“一旦盈利,可就大爆发了!”

 

烧钱!烧钱!!烧钱!!!似乎疯狂烧钱就能烧出庞大的用户和护城河。但现在的消费者精明了,任你红包和补贴就是不上钩——即便是糖衣炮弹,把糖吃了,炮弹给扔回去。

 

只是二级市场的投资者还有些傻傻的拎不清。其实,二级市场投资者也不傻,反正都是博傻游戏——认真你就输了。

 

有人说,WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束。摩根士丹利的威尔逊就公开表示,投资者已经表明,他们不再愿意为过度投资买单。在此之前,美国股市一直在为没有实现盈利的IPO支付令人瞠目的估值。

 

威尔逊称,“在我们看来,为没有实现盈利的企业提供慷慨资金的日子已经结束了。”这也意味着高科技公司和软件类股将面临困境,并将给整体市场带来压力。

 

是不是一个时代的结束还真不好说。但回归价值却是一个趋势。全球经济不景气,无论是美国还是中国,韭菜越来越少了。

 

“满场子都是镰刀,没有韭菜!”要记住那个被问责的国信证券分析师,现在做投资,不能仅看故事和逻辑了。对于大部分的公司,你要等到它盈利再说,哪怕贵一点,哪怕等到地老天荒。

 


作者 / 邹光祥

来源 / 光祥财经

母基金研究中心联系方式:

母基金研究中心公众号二维码副本.jpg


【文章仅代表作者观点,版权归原作者所有,如需转载请在文中注明来源及作者名字。】
其它文章

重磅!刘士余断崖式降级至正处级非领导职务,留党察看二年

美国政府或将中概股除名!并将限制所有对华投资!