逆势而上,市场化母基金抗“疫”指南

作者:母基金研究中心
2020-03-15 17:38:36

2020年3月8日下午,由中国风投委、中国母基金联盟主办,母基金研究中心、金汇奖组委会协办的“2020中国股权投资行业开年大会”以线上直播的方式圆满落幕。

 

圆桌论坛三由小村资本董事长冯华伟作为主持人,以“逆势而上,市场化母基金破局之路”为主题,星界资本创始管理合伙人方远、越秀产业基金总裁卢荣、首钢基金投资并购事业群总裁王治鉴、嘉豪母基金创始合伙人朱伟豪参与讨论,就疫情黑天鹅募资影响、投资结构性机会、未来中国母基金行业发展等方面的问题展开了一场精彩的对谈。

 

 图为“逆势而上,市场化母基金破局之路”圆桌论坛


 

01  2020年募资形势展望


  

过去两年是资本的寒冬期,受到内部政策影响和外部环境冲击,中国母基金行业一直面临着募资难的问题。疫情黑天鹅加剧了资本寒冬的持续,各位嘉宾结合所在机构的实际情况,分析了疫情对2020年募资计划的影响,并探讨了未来母基金行业的募资问题。

 

方远表示,目前政府已经在各方面给市场释放流动性,其实要关注的就是这些流动性有多少能够流到股权投资市场,又有多少能够流到母基金市场。“投资是一个非常专业化的事情,今年市场还是会越来越细分化、越来越精细化,去做募资一定要把你的LP定位得非常精准,然后通过它的诉求去找到契合的点。

 

朱伟豪认为,当下各地方政府、国企的资金在收紧,银行、保险也是收紧状态,上市公司、民营企业也受到疫情一定影响,总体上2020年的募资会更困难一些。不过,他亦表示,疫情后政府也在放水,国家对于融资做的支持可能会更加到位,再加上投资回报,因此虽有困难但还是有信心。

 

 

02  疫情中的结构性机会


  

“危”中有“机”,抗“疫”期间也有诸多领域实现爆发式增长,有观点认为作为LP来说现在也正是一个出资的好时机,持续优化配置同时可以更多重点布局新经济。

 

卢荣认为,在当前的背景之下,并购基金、定增基金的机会非常明显。此外,LP的多样化需求也进一步催生S基金的兴起,他介绍,越秀产业基金近期也会成立20亿左右的S基金。“我们还是坚守价值投资的理念,聚焦在产业升级和消费升级新经济的企业,围绕着我们自己所投的主力行业,如科技、医药消费、先进制造等。”

 

王治鉴谈到,如果本次疫情是一次性短期对于宏观面的冲击,反倒对母基金是一个较好选择标的和较好谈判的窗口期。他认为,疫情也对产业结构带来了深刻变革的影响,会对中国高新技术、自主制造应用产生很大的推动作用,也催化着新的消费习惯的形成,带来新兴的机会。他亦表示,未来的并购基金、并购交易的机会,尤其是抓住产业龙头和上市公司这个板块,进行并购重组交易的机会,将大幅度提升。

 

冯华伟表示,当前市场上的流动性、监管的政策红利,也是一个加速推陈出新的机会,现在也凸显出二级市场的流动性优势和估值优势。“技术得到了前所未有的关注,围绕着各个领域也都有了技术升级。所以我们把真正能够垂直挖掘出来硬核技术的GP团队,作为合作的重点。”他也对当下疫情期间的母基金管理机构提出八个字的建议:保持定力,勇于出手。

 

 

03  共话市场化母基金突围之策

 

 

方远提出,要在不确定中关注确定性:母基金是周期上面的周期,是一个周期的波浪叠加,未来的大周期是积极、乐观的,所以不用特别担忧今年的困难,今年要在微观战术上做一些调整和策略去跨越困难。

 

朱伟豪认为,对于2020年,母基金首先应顺应政策形势,跟着政策去走;其次是一定要练好自己的内功,从以前的数据化升级到现在的数字化、智能化。“现在也要做一些差异化的投资,如美元母基金、ESG投资、与家族办公室的合作等。”他讲道。

 

卢荣认为,市场化母基金的发展和壮大,会加速整个中国资产管理行业GP分化的趋势。“我们现在会看重GP管理公司机构化的能力,就是你整个团队的综合作战能力,包括募资的机构化能力,投资的专业化能力,投后管理赋能的体系化能力,退出渠道构建的能力等等。”他亦补充,在当前市场分化的局面,也对母基金自身的能力建设、资本配置能力,提出了更严峻的考验。

 

王治鉴表示,专业化是未来资产管理和股权投资行业的大趋势,母基金首先应拓展募资通道和融资。他介绍,现在的发债成本比较低,首钢基金的策略之一就是抓住发债的机会去获得低成本的资金。“从GP的角度来说,我们的确是要更加专注于行业专业化、产品专业化和体系机构化的公司去进行投资。”他补充道。

 

以上内容根据2020年3月8日下午2020中国股权投资行业开年大会嘉宾发言录音整理而成,未经本人审阅。

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