中国最大校企债务超1800亿,中央出手,泰康和深投控等欲接盘

作者:母基金研究中心
2020-09-04 22:01:09

二十年前,中关村名声最响亮的校企北大方正集团,是很多人记忆里的“校企之光”。

 

彼时,人们不会想到,这家中国最大的校企,会沦落到没钱还债,被破产重整的地步。

 

01 从高光时刻到前途未卜



提起北大方正的大名,恐怕很少有国人不知道——旗下有方正科技、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券、中国高新6家上市公司,2018年实现年收入1333亿元,年净利润14.9亿元,总资产3606亿元,净资产655亿元,“中国企业500强”第138位,“中国电子信息企业100强”第5位。

 

这么辉煌的庞大帝国,何至于到没钱还债?

 

这还要从北大方正的“发家史”说起。

 

这个庞大的资本帝国,起源于一个院士发明的激光汉字照排系统。

 

1986年,北大大学投资创办方正集团。全国政协副主席、“两院”院士王选教授是方正集团初期站稳脚跟迅速扩张的“灵魂人物”——在那个我国还采用铅字印刷术的时代,王选团队研制出了第一台激光汉字照排机。

 

到1989年底,北大方正的汉字激光照排技术,已稳固占据了国内报业99%、书刊(黑白)出版业90%的市场,以及80%的海外华文报业市场。当年订货金额便突破1亿元大关。

 

此外,上个世纪末,王选带领着团队,研发了报纸远程传版技术、新闻采编计算机管理系统等一系列软硬件系统。这些系统在研发后得到广泛应用,占领了北美、东南亚等80%的市场。

 

然而,由于市场逐渐饱和,北大方正在迅速增长几年后遇到了发展瓶颈,甚至开始出现亏损。

 

2002年,时任北大方正董事长的魏新,提出方正的发展要多元化。于是,这个以技术生产为先导,通过不断研发创新走出来的北大方正开始变革,从一家高新技术企业,全力迈向一个庞大的金融集团。

 

2009年,北大方正更是正式提出向"多元投资控股集团"转型的发展目标。通过不断的资本扩张,北大方正成为一家多元化发展的集团公司,涉足IT、医疗、产业金融、产城融合等产业格局,仅旗下拥有的6家上市公司总市值便高达数百亿元。

 

然而,北大方正也在迅速的发展中,逐渐失掉了当年的技术核心。

 

可以看出,方正集团的科技成就都来自上个世纪末,这个带动中国科技发展的企业,在21世纪走向了另一条发展道路,曾经的创新之路渐渐消散。

 

方正集团从科技转向多元,资本的贪婪,加速核心能力的崩溃,这也为方正集团走向破产埋下了种子。

 

在当时,为了实现多元化的发展,也为了确保对上市公司方正科技的控制权,时任董事长魏新将方正科技的大股东李友招致麾下,李友先进入方正科技任总裁,后进入方正集团担任CEO,北大方正也开启了疯狂的并购扩张之旅。

 

李友趁机将他在郑州航院的同学引入了北大方正,包括方中华、余丽、冯七评等,均在北大方正系公司中担任要职,逐渐形成了方正集团内的“郑航系”。

 

2014年8月,方正证券因收购民族证券和政泉控股发生利益冲突。11月2日,政泉控股实名举报方正集团CEO李友及其团队涉嫌内部交易,获利近4亿元。随后,方正集团旗下的4家上市公司北大医药、方正证券、中国高科和方正科技相继遭证监会立案调查。

 

2015年1月5日,方正集团在其官网发布公告:公司的魏新、李友和余丽三位董事应相关部门要求协助调查。

 

经过一年的调查,2016年11月,辽宁中级人民法院一审公开判处李友等人内幕交易案,内幕交易罪、妨害公务罪、隐匿财务账本罪等数罪并罚,李友获刑4年半,被处罚金7.5亿元;违法所得予以没收,上缴国库。李友当庭表示服从判决,不上诉。

 

高校和商业的结合逐渐演变成利益和股权的纷争,正在博弈各方僵持不下的时候,2019年,一个违约的债券彻底引爆危机。

 

惊爆金融圈的爆雷,始于去年12月。彼时,方正集团发公告称,因流动资金紧张,截至2019年12月2日终,公司未能按照约定筹措足额偿付资金,“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息。

 

为了快速做大规模,方正集团想出了疯狂举债这一招,从金融机构获取上千亿的授信额度,但未曾料到不少项目的投入产出达不到预期,反而使自己陷入了借新还旧的困境,19方正SCP002的逾期就是最好的例子。

 

根据财报数据,截止2019年年底,北大方正集团的负债就已经高达三千多亿,资产负债率约83%。可以说,目前方正集团可谓一塌糊涂,日均亏损1183万元,生息负债1600亿元。

 

作为曾经校企代表的佼佼者,中国500强企业,如今却没钱还债。

 

今年2月北京银行以方正集团未能清偿到期债务,且明显不具备清偿能力但具有重整价值为由,申请法院对方正集团进行重整。在北京银行提交申请一日之后,重整申请便被受理。至此,北大方正正式进入了重整程序。

 

02 谁是“接盘侠”?



破产重整不是破产清算。

 

毕竟,踩雷的北大方正的保险、信托、券商、公私募基金以及基金子公司等400多家机构和产品户,都不会希望北大方正倒下,而作为辉煌一时的最大校企,从社会影响上来说,各方也希望能够盘活企业。

 

自北大方正实施合并重整后,北京市第一中级人民法院于昨日宣布,将债权申报期限延长至 2020 年 10 月 4 日。

 

截至2020年8月19日,方正集团、方正产控、北大医疗、北大信产、北大资源的债权人共有478家向方正集团管理人申报了483笔债权,申报债权金额共计1878.51亿元。

 

另一方面,北大方正也在积极寻求接盘方。今年4月,北大方正管理人在全国企业破产重整案件信息网发布公告,招募符合条件的战略投资者。

 

据了解,当前方正战投方的第二轮尽调工作已接近尾声,参与方包括泰康集团、珠海华发、深投控等六位潜在投资人。目前,管理人工作小组由人民银行牵头,参与方包括中国信达、教育部等。

 

事实上,北大和方正集团曾多次努力尝试引入战略投资者进行市场化重组,但纷纷失败。

 

中央也已经出手了。人民银行从去年下半年开始牵头推进方正集团风险化解工作。人民银行会同教育部、相关地方政府、各级金融管理部门成立工作组,一起对前期风险化解工作提出改革重组的思路。

 

对于央行参与此事,有接近监管人士分析说:“方正集团资产规模较大,债权人里有大量的金融机构,因此其一旦出现风险,不仅仅是实体企业受到影响,也涉及到金融机构和金融市场。”

 

在多年的发展中,北大方正失去了核心的技术优势,又经历了高管犯罪的丑闻,落到今天这一步境地,不足为奇。

 

无论谁来接盘,如何让这个庞大的资本帝国重焕生机,都是颇费踌躇的一件事。


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