陈道富:跨越周期,投资机构掌舵人需要突破舒适区

作者:母基金研究中心
2020-09-15 17:55:35

2020年9月9日下午,由中国科技金融促进会风险投资专业委员会和中国母基金联盟主办,金融界战略支持、母基金研究中心协办的“2020中国LP峰会”在北京紫竹桥香格里拉酒店圆满落幕。国务院发展研究中心金融所副所长陈道富在峰会上发表了演讲。母基金研究中心特此整理出演讲全文,供行业内人士参考交流。

 

图为国务院发展研究中心金融所副所长 陈道富

 

我们股权投资行业确实经历着艰难的寒冬,现在到了一个冰点的时候。

 

老话说否极泰来,对于行业的从业人员来说,在困难的时期,更是需要我们看见未来,看见希望,在这个行业从事的人来看见正向的方向,才能看到时代赋予我们的机遇。大家都有感受到困难,今天不想谈行业的困难,我想给大家鼓鼓气。

 

我今天想给大家交流的是:股权投资必将迎来新的时代机遇。为什么这么说,从三个方面给大家做一个交流。

 

首先,最近在国内外复杂严峻的情况之下,我国提出了“双循环”的战略抉择,是以国内循环为主体,国内国外相互促进的双循环,这意味着我们和国际的关系实现了飞跃,从最早的以国内循环为主的单循环到借助国际循环实现自己成长的双循环,到我们今天以自我成长的双循环,实现这样的双循环,把国内经济的循环更加畅通、优化起来。

 

我们知道股权投资是连接实体经济的桥梁,是实体经济实现资本运作的先锋,只有各位介入到实体经济,才有可能跟我们的经济做更好的联通,只有股权投资才有可能把过去成熟的资金和老百姓找不到投向的基金寻找新的动能。

 

这个时代到了转型期,所有人都很痛苦,我们股权投资的人也很痛苦,各位的机遇就在这里,能不能借着双循环,借着转换时期实现中国经济新的契机。

 

第二点,股权投资经过两年多的低迷和调整,目前正在回归本源。股权投资的核心是非标准化的投资,需要在绝大部分的人还没看到价值的时候,我们能够先进去,我们能够踏出不被众人所理解的一条道路,绝大部分的时间,是不被理解的,不被认可的。这个时候,它的核心就是能够找到志同道合的、真正能够认可你价值理念的一波人,实现价值的共同成长和培育。

 

我们过去的投资,经过几年的发展,面临着募资、退出的问题,这两年的政策在帮助各位回到本源,科创板正在推出、正在适应注册制的各种制度,今年的创业板也在注册制,退出的渠道逐步的畅通,这些政策在某种程度上都为各位回归本源进入良性循环提供一个政策的基础。

 

在寒冬的时候,未来成长的种子已经迈下了或者是种下了,在政策逐步回归到本源的时候我们为未来的前瞻提供了坚实的市场基础。

 

第三点,到了今天,我们股权投资需要苦练内功,才有可能跨越周期。可以看到我们现在一直在讲宏观调控的周期,我们存在非常重大阶段的转换周期和切换的时代。对于股权投资来说,是实现跨周期经济增长动力的重要媒介,这是我们重要的使命,股权投资要完成这个使命,就要提高自身的能力,超越这个周期、跨越这个周期。

 

我们一讲股权投资,大家往往是从募投管退各个环节来讨论我们面临的问题。从募投管退的背后可以看到,对于我们股权投资来说更核心的竞争力是怎样才能发现价值、创造价值。伯乐选千里马是很难的,我跟很多成功的企业家交流的时候,发现几乎每一个成功的企业,背后都需要度过一个不被人了解、不被人认可的阶段,任何伟大的事业、投资,都要经历曾经不被人所知、被人不屑一顾,最后追悔莫及的故事。

 

对我们投资机构来说,如何抓住投资,如何实现周期的跨越,提出了极高的要求,需要投资机构的掌舵人走过平常的舒适区,突破现有的跨架、边界。这是没有办法跟随的成长过程,如果仅仅追随现有的主流价值观,我们大概率的进入到了竞争红海区,大家追求资源的整合、资源的组织、价格的恶性竞争,最后只是推动了资产的泡沫。在当前经济范式发生巨大变化的时期,去追求各个方面不被看见的,只会成为接盘侠。

 

我自己对股权投资本质的理解就是修行的过程,是自我成长的过程,是用各位的成长带动投资的企业,是企业家共同的成长,只有突破原有的理念、理论经验的束缚,与不同类型的企业家打成一片,才能够找到独立前行的信念和力量。

 

股权投资的发展需要各位的成长,需要各位和企业一起成长,也需要资本市场与各位共同成长。我们正在进入资本市场的完善过程中,跟发达国家的资本市场相比,我们资本市场在培育具有不确定性投资的企业、在企业不同成长方面还有很多需要完善的地方。十四五期间资本市场也是需要从现在的以融资为主,转向更好发挥资本价格的发现过程。

 

资本市场跟上市公司,一直有一个争议,资本市场到底是促进了企业长期行为,还是导致了企业更加短期化的行为?这个结论不一定,取决于我们的制度和企业能够实现良性运转,取决于有没有找到企业的价值中心。

 

只有找到了价值中心,资本市场才能更好挖掘价值,实现价值。我们的资本市场和股权投资企业能够在寒冬中找到发现价值,培育价值自己的理念,能够突破原有的束缚,能够走出一条孤独的但是又有价值的成长之路。

 

(以上内容根据2020年9月9日会议的嘉宾发言速记整理而成,未经本人审阅。)


母基金研究中心联系方式:


母基金研究中心公众号二维码副本.jpg


【文章仅代表作者观点,版权归原作者所有,如需转载请在文中注明来源及作者名字。】
其它文章

资本市场冰火两重天,如何穿越募资寒冬?

【中国母基金100人】之高昀:母基金管理者不直接接触项目,如同隔靴搔痒、纸上谈兵