获监管层“加持”的公司型创投基金,利好几何?

作者:母基金研究中心
2020-10-13 21:50:24

日前,国务院公开发布《深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案》(以下简称《工作方案》),提出在中关村国家自主创新示范区开展公司型创投企业所得税优惠政策试点。

 

“在试点期限内,对符合条件的公司型创投企业按照企业年末个人股东持股比例免征企业所得税,鼓励长期投资,个人股东从该企业取得的股息红利按照规定缴纳个人所得税。”

 

这意味着,公司型私募股权投资基金有望在试点范围内先行企业所得税减免的政策。

 

有业内人士表示,这个优惠就是将原本多征一次的企业所得税25%免除,不再双重纳税。

 

绝大多数人认为,公司型创投企业税收优惠虽然目前仅在中关村试点,但未来在全国范围内正式推开实施指日可待。

 

01 公司型创投基金迎重磅利好



近日,管理层对北京市人民政府、商务部就8月28日提交的《工作方案》作出批复,原则同意方案中的各项意见。

 

税收政策是影响创业投资基金组织形式选择的最关键因素。从国家的基础税法看,我国公司型企业和合伙型企业在税负上各有千秋,总体上合伙型企业并没有明显优势。

 

但是,由于2008年以来,各地地方政府为合伙型基金出台了一系列减免税收政策,使得合伙型基金的税负远低于公司型。

 

按照国家税法,有限合伙型基金虽然实行的是“先分后税”,但个人股东适用的是5%~35%累计税率。按照地方政府减免税收的政策,在个人环节一律只需按20%税率缴税。而且,地方留成的40%还可以部分返还,所以合伙型基金的实际税负不到20%。

 

然而,公司型基金,不仅基金层面需要按25%缴纳企业所得税,而且在个人环节还要按20%缴纳股息红利税,两个环节合计税率高达40%。

 

因此,公司型创投基金的双重征税导致有限合伙型基金成为目前的主流形式之一。

 

而本次的税收优惠政策试点,解决了“双重征税”的问题:个人股东在基金层面上不用再缴纳所得税,只需要缴纳个人所得税。

 

这不仅拉平了公司型创投基金与合伙型基金的税收负担,还让公司型基金的一些税收优势能够得到体现。比如:公司型基金可以实行“将5年亏损予以抵扣”,而合伙型选择“按单一基金核算”则只能抵扣当年的亏损。公司型基金可抵扣管理费用,而按《个人所得税法》,在适用20%税率时不能抵扣管理费等费用。

 

公司型创投基金将迎来发展春天。

 

相比于有限合伙制,公司制创投基金的法律制度相对完善,董事会、监事会的治理形式简单清晰,对出资人的权利保障更加到位,易于被各类市场主体接受。

 

此外,公司制创投基金还可以发行公司债,通过运用财务杠杆提高投资能力。

 

02 创投行业的税政变迁


 

税收问题一直是整个股权投资行业关注的焦点问题。 

 

2018下半年,一纸“追缴”通知让行业哀嚎连连:各地方政府过去普遍实行的对有限合伙制基金征20%所得税的政策,被认定为违反了相关规定,应当纠正。这意味着,有限合伙制基金今后将必须按照5%~35%的累计税率,最高税率为35%。

 

直至2018年12月国务院常务会议决定实施所得税优惠促进创业投资发展,“使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增”,行业才吃下了一颗定心丸。

 

2019年,财政部、税务总局、发改委、证监会联合发布了财税(2019)8号《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》,明确了创投企业为其个人合伙人计算个人所得税应纳税额的具体办法,其个人合伙人从该基金应分得的股权转让所得和股息红利所得,按照20%税率计算缴纳个人所得税。

 

然而,各地在实际执行政策中,对国家政策解读口径各不相同。比如,对于合伙制基金管理机构,对其自然人合伙人的所得税收标准,有的地区按个体工商户标准5-35%交个人所得税,有的地区按20%收。

 

此外,还存在亏损不能跨年结转的问题。

 

中国的股市和经营环境具有一定的周期性,A股IPO的节奏在历史上出现过很大波动,这会给创投基金的退出带来一些周期性波动。相应的,创投基金在整个存续期内可能会有一些年份会产生亏损,如果选择了20%的所得税率,也意味着以后的盈利不能先用来弥补之前的亏损。

 

北京某头部人民币基金财务负责人表示,创投行业的项目退出具有很大不确定性,在创投行业目前仍以IPO退出为主要退出方式的情况下,创投企业在整个存续期内可能会有一些年份有较多项目IPO解禁后退出,也可能有些年份没有项目退出,却有项目失败产生亏损,如果选择了按单一投资基金核算方式,也意味着不同年度的盈利和亏损不能互相抵减。但对于投资人来说,他投资的是同一基金的不同项目,盈利的项目要缴税,亏损的项目却有可能无法与盈利项目相抵减,从而多缴纳了税金。

 

随着公司型创投企业税收优惠政策在中关村开始试点,行业也在期待着更多对合伙型基金的税收优惠政策出台。


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