2亿元,这家S基金又完成一笔重磅交易

作者:母基金研究中心
2021-06-07 16:57:15

近日,深创投S基金参与了上海半导体装备材料产业投资基金(简称“上海半导体装备材料基金”)的份额受让投资,投资金额2亿元。


据悉,上海半导体装备材料基金总规模50.5亿元,国家大基金是其重要参与方。自运营以来,该基金在半导体材料和设备领域布局了多家重点企业。后续,深创投S基金将携手上海半导体装备材料基金,充分协调各自优势资源,在半导体领域进行协同投资和全方位合作。


值得关注的是,深创投S基金近期重磅频出,这是深创投S基金除联合发起设立国内首只人民币架构的重组接续基金之外,又一笔成功的S基金交易。


2021年5月18日消息,深创投S基金与华盖资本联合发起设立国内首只人民币架构的重组接续基金——厦门健康红土股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“厦门健康红土基金”)。基金规模近8亿元,除深创投和华盖资本外,基金投资人还包括TR资本、上实盛世S基金、活跃商业银行理财子公司等知名机构。


据悉,华盖资本成立厦门健康红土基金的主要目的是为了承接公司旗下部分被投项目的基金份额。


据了解,去年中期,深创投S基金与华盖资本接触,在帮助其一期医疗基金等几只基金的LP实现退出方面达成初步合作意向。随后,经过基金底层项目尽调和深入探讨,双方商定以Co-GP方式共同发起重组接续基金,打包受让华盖资本旗下三只原有基金中六个大健康领域项目,实现原基金LP的退出。接续基金在兼顾新老投资人利益的同时,实现原基金管理人对底层项目的管理延续。


厦门健康红土基金作为首只人民币架构的重组接续基金,其设立突破了人民币S基金过往简单的LP份额转让等形式,标志着人民币S基金在架构复杂的S交易业务上取得新进展,为GP和LP在基金到期清算时提供了新的退出思路和方式,对完善股权投资行业生态具有重要意义。


据了解,深创投集团首只S基金于2020年正式运作。自2020年正式运营以来,深创投S基金已完成基金份额受让、接续基金重组等数单不同类型的S交易。


深创投S基金部总经理吕豫曾在中国S基金峰会上表示,中国的S基金可能会成为下一步发展的浪潮和蓝海,虽然离真正大规模的S基金爆发还有很远的路要走。在整个S基金的发展过程中要经历三个阶段,第一是基金化的阶段,第二是产品化的阶段,第三是证券化阶段,证券化意味着市场的资金会大量流入。


他透露,在估值方面,深创投现在正在建立一套估值的支持系统和动态跟踪系统,基本原则就是通过大数据交换,用直投的经验修订参数,使参数更加接近事实。深创投有两大策略:第一是坚定不移选择头部GP,同时在弱项与他们开始进行深度的合作;第二是对估值的判断和理解方面一直在寻找和补足过去的案例和第三方机构,现在在逐渐走数字化的道路。


今年,S基金开始大爆发,外资S基金涌入的同时,本土S基金也在迅速成长。


LGT 资本成功募集60亿双S基金、君联资本宣布完成2.7亿美元医疗续期基金交易、不惑创投完成人民币转美元的基金重组……地方政府也开始关注S基金,10天前,山东省淄博市就设立了一只S基金。


要知道,当前中国S基金的发展尚处于早期阶段,募集数量和募集规模都与国外差距较大。作为境内股权投资的一片蓝海,方兴未艾的S基金领域还是一个新兴小众市场,又同时具备专业性强,信息高度不对称的特点,许多人用“雷声大、雨点小”来形容中国的S基金交易市场。


因此,今年S基金交易成功的好消息接二连三出现,也是为中国的S基金行业带来新的活力与信心提振,为有类似想法的GP们进一步探明了道路。


不过,在市场上一直对S基金有压价、折扣、捡漏、接盘侠等这些“刻板印象”的存在。


在近日成功举办的中国S基金峰会上,盛世投资CEO、盛世金财董事长兼总经理张洋认为,S基金的交易困难之一就是不好不坏的项目很多。从资产管理配置角度来讲,应该有一定的配置概念,但是目前很多的持有者,所投越来越集中,集中以后带来的就是在交易的过程中有越来越多的投资人亏损,还可能有一些不切实际的估值要求使得大量资产沉淀下来,无法进行交易,这是需要业界共同努力的。除了业界的努力,法律层面的突破也是十分必要的,这是未来有更大突破的前提。


新程投资合伙人王岱宗指出,做S基金跟做PE直接投资是相似的,最重要的是穿透,但S的难点在于PE直投往往只看一个投资方,而S不管是份额还是资产包,里面可能有七八个投资方。第二是价格方面,直投谈一个SPA、谈一个补充协议就可以了,但是S要在资产、LP、基金层面有SPA,各方面都要权衡。第三,做S最终的是买方、GP、LP、公司的四方博弈,甚至公司的其他股东都会参与,牵扯到底层资产,又牵扯到基金层面的转让,所以S基金交易的失败率很高,博弈的难度特别大,最后成功的都是各方妥协的方案。


汉柏巍董事总经理单丽红介绍,在中国,S基金是机遇与挑战并存,中国母基金市场、S基金市场、直投市场,都会是向中国特色的市场发展。汉柏巍专业做S基金的团队有三十四年的历史,能获得很好的业绩可以归结为三点。第一点,母基金、直投和S基金的平台有非常好的协同效应。第二点,拥有非常专业的团队。第三点,抓住市场的大机遇。


“整体来说,全球在二级市场上交易的资产质量是越来越好的,大的市场也很不错,这给S基金投资人带来了越来越多的好机会。从经验来说,打折并不是最重要的,从投入到卖出S基金的时候,在增量里只有不到20%来自于投入时的折扣,80%来自于投入后资产的升值,所以选优质的资产是最重要的。但如果市场大势有变的话,也要在配置上适当地做一些调整,这样能抓住一些比较独特的市场机会。”单丽红表示。


在S基金的火热风口下,众多母基金开始纷纷布局S基金。


母基金能够第一时间接触到优质的二手份额,和市场中的优秀GP保持合作关系,既有捕获投资机会的视野,也有参与投资的能力。许多希望进行S交易的LP,即便不是母基金出身,在后续的发展中也都设立了母基金,再利用构建的生态圈为后续的S交易提供雷达服务。


随着北京股权投资和创业投资份额转让试点落地,中国私募股权二级市场将在2021年迎来关键性的机遇。未来,母基金研究中心期待更多重磅的S基金交易成功达成,也愿意为私募股权二级市场尽绵薄之力,欢迎对S基金交易有意向的人士扫描下方二维码,联系咨询。


2亿元,这家S基金又完成一笔重磅交易


母基金研究中心联系方式:


母基金研究中心公众号二维码副本.jpg


【文章仅代表作者观点,版权归原作者所有,如需转载请在文中注明来源及作者名字。】
其它文章

2021,投资人不够用了

他悄悄做LP,还拿出180亿做公益