「中国母基金100人」之方远:责任投资正当时

作者:母基金研究中心
2021-06-20 18:03:05

ESG是英文environment(环境)、social(社会)和governance(治理)的缩写,是一种关注环境、社会、公司治理绩效而非仅仅财务绩效的价值理念、投资策略和评价工具。基于ESG评价,投资者可以通过观测企业ESG绩效,评估其投资行为和投资对象在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献。


ESG也许是2020年以来最热门的投资话题。在新冠肺炎疫情的影响下,ESG投资在全球出现史无前例的增长。作为一种新的价值理念和评价工具,ESG被认为将带来金融机构理念框架的改变。同时,将环境保护等公共利益引入价值体系,影响每一单体企业的经营观念,并以此驱动实体经济可持续发展,从而实现社会价值的整体提升。


星界资本成立于2017年,是一家新兴的市场化私募股权投资机构,专注新经济产业的直接投资和母基金投资。在星界资本之初,团队便决定将ESG纳入企业的核心文化和投资流程中。星界资本是首家加入联合国责任投资原则组织(UNPRI)的人民币母基金,并成为首家签署支持中国绿金委“一带一路”绿色投资原则的私募股权机构。同时,也是史上首个获得联合国责任投资年度奖项的中国机构和“2019年新兴市场年度领袖”的唯一亚洲机构。


星界资本的创始管理合伙人方远一直致力于探索ESG在国内私募股权投资行业的发展道路。目前,方远担任星界资本的 ESG 委员会主席,同时担任20只基金的顾问委员会成员,也是大型保险公司的股权投资专家委员会成员,是推动中国股权投资发展和绿色投资的中坚力量。在创建星界资本之前,方远担任欧洲最大的家族主权基金 LGT 资本在中国区的总裁12年,负责LGT资本在亚太区的ESG投资。此前,方远就职于法国 AXA Private Equity 的新加坡分公司,专注亚洲的基金投资和直接投资业务。方远过去在中国私募股权中共投资了接近15亿美元,包括鼎晖、中信资本、红杉资本、君联资本等老牌基金,也包括源码资本、高榕资本等新一代基金。


图为星界资本的创始管理合伙人 方远


01 “数据驱动投资”


方远首先为母基金研究中心介绍了星界资本的成立缘起,以及基金方面的情况与特点。


方远介绍道,星界资本是一家“混合所有制”的市场化母基金,首期募资规模为250亿,通过母基金+直投,在中国新经济领域进行布局。


“我们把自己定位成具备强直投能力的母基金。目前的投资组合中,60%为直接投资,40%布局母基金,这在国内外都是非常独特的配置策略。母基金与直投从策略形成有机联动:母基金注重相对早期、甚至天使阶段的基金,提前布局初创标的;而当企业进入成长期,则进入我们的直投范围;并且通过长期赛道研究、标的跟踪和GP生态运营,让我们对赛道和企业保持高度敏感,形成了基于FOF的直投判断逻辑,提前捕捉中后期投资机会,并获得超额收益。”


据悉,星界资本非常重视云系统和数字化基建领域的持续投入,自主研发“星界云系统”,通过数据智能驱动投资。“数据驱动投资是星界从成立最初就放在高优先级的目标。母基金自身是个大规模数据输入场景,如何从一级市场相对断续、特异性的数据中,通过提炼、分析形成投资判断的基础,是个有价值但也有难度的事情。我们目前已经能实现子基金的投前、投后业绩表现自动化管理,提升效率和精准度。同时,我们也在不断摸索基于数据的S策略,包括自动挖掘、定价等能力。”方远谈道。


母基金对于GP的选择逻辑是一直以来都是大家关注的话题。方远认为,在基础的共性判断标准之上,比如业绩、团队、风控等。母基金团队投入更多时间去理解和判断的,其实是一个GP的非共性特质以及其发展潜能。而这些判断形成的前提,是更长期、更多维的生态运营,包括对关键人士、团队搭配、投资风格的持续观察和验证,并基于此构建一套母基金特有的评估框架,找到最有可能实现优异回报的GP。


方远认为,对投后的理解,是一个更为全面的范畴。“所以除了之前提到的数字化投后管理、数据分析、S机会挖掘等,我们希望与GP形成一种更紧密的Partnership,助力GP的机构化建设,而绝不仅仅是资本层面的链接。我们除了为GP提供长线资金子弹之外,在组织、资金、项目、品牌等方面都希望能第一时间了解他们的诉求,并且通过自身生态资源和行业积累给到帮助。”


02 投资者对于企业的观察和评估正在回归理性


关于2021年国内外投资环境的变化,在方远看来,2021年上半年,一个比较明显的感知是资本市场热度走到了回调的拐点,尤其是在疫情常态化、疫苗普及化之后,不论是一级还是二级市场,投资者们对于企业的观察和评估视角正在回归理性。


面对这样的市场波动,星界资本保持战略坚定,但是在战术上作出了一定调整。“星界资本从整体策略上,我们一直坚定最初的目标和战略,尤其因为母基金天然具备长周期属性。但从战术上我们做了相应的重整,包括研究体系的迭代、数智化基建的升级,团队能力的扩展等。这些都并非是能够立竿见影看到产出的长期投入事项,所以需要更大的耐心和坚持。这一年多来,至少我能够发现许多正向的变化。我们始终相信,坚持正确的方向、增强自身的实力,也是一种最回归本质的发展策略。”方远介绍道。


03 ESG理念的推进已经进入快车道


方远曾经担任欧洲最大的家族主权基金LGT资本中国区总裁长达12年时间,全面负责母基金投融资、ESG等各项业务,对国内外母基金行业有着独到的理解。谈及中国母基金行业与国外母基金行业的发展差距,方远坦言,从发展成熟度而言,欧美母基金确实较国内有领先优势,这与中国私募股权市场的整体发展进度和资本市场特质也有关。但差异正代表着发展机会。中国经济增长在全球范围内保持头部位置,为新经济发展提供了前所未有的土壤。这也正是方远坚定地选择扎根国内私募股权市场并做具有中国特色的母基金的重要原因之一。


“从LGT到星界这十多年,站在母基金角度,我们欣喜地观察到了中国创业者、GP、监管、服务方等参与者的快速迭代,促进了整个私募股权产业的发展。这对母基金而言也是极为难得的经历和机遇。我们有了更多发现新兴顶尖投资人、企业家的可能性,也能在中国市场尝试去融合全球投资领域的多种最佳实践,比如ESG投资理念。”方远表示。


星界资本十分注重绿色投资和可持续发展,是中国第一家加入联合国责任投资原则组织的人民币母基金和私募股权投资机构。方远指出,尽管ESG在国内私募股权市场是近期才获得巨大关注的主题,但其实这一理念在欧美国家、二级市场已经有多年的发展历史。国内资本市场正处在发展快车道,但相比起“回报”,资本的“责任”却少被提及。


从欧洲回到国内后,方远非常希望能够将ESG投资理念继续践行。因此,在成立星界资本之初,团队便决定将ESG纳入企业的核心文化和投资流程中,设置了独立的ESG委员会、自主开发了评估工具,并且第一时间加入了UNPRI,与绿金委等顶尖机构深度合作。星界在ESG领域的持续投入并非追求短期的财务回报,更多是对于自身价值观的坚持。


“但非常值得高兴的是,行业对于ESG理念的推进正在加速。近半年来,从国家政策到各类金融参与方,我们能够明显地ESG理念正在被普及、被认可、被践行。”方远对母基金研究中心表示。


本次采访恰逢方远的新书《责任-私募股权ESG投资新趋势》出版。这本书正是致力于探讨责任投资与ESG在行业中的发展情况:“《责任》一书经过近两年的沉淀储备,也刚好在这个ESG的上升时机完成了出版。在此是希望通过我们自身的实践,给到同样希望参与ESG大潮中的同行们一些框架,让这本书发挥它的工具价值,能够在行业的ESG推进过程中起到微薄之力。”方远谈道。


最后,方远向母基金研究中心介绍了新作《责任-私募股权ESG投资新趋势》的主要内容。


《责任》一书主要阐述了责任投资和ESG在国内私募股权投资行业的历史背景、发展现状和投资实践,并从LP、GP、企业、服务机构等多个视角出发,探讨责任投资和ESG在行业中的发展情况,旨在为私募股权行业如何在责任投资和ESG方面开展投资实践奠定研究基础,也对ESG在私募股权行业未来的发展提供思路。


该书主要包括三部分内容。


  • 第一部分首先为大家介绍了责任投资、ESG的相关定义,国内外责任投资发展情况,以及私募股权行业中责任投资的发展情况。


  • 第二部分提出了在责任投资方面的投资策略和量化评估体系,总结了投资流程设计、组织架构形式、投资流程、投后监测等多方面的经验。


  • 第三部分提供了丰富且与时俱进的ESG案例分析,同时阐述了美元和人民币母基金、国内代表性GP、创业公司和其他行业内的主流参与方在ESG方面的实践活动和实践思考。

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