刚刚,国家中小企业基金投了这两家GP

作者:母基金研究中心
2021-09-05 17:15:30

9月1日消息,国家中小企业发展基金有限公司在官网上发布动态,表示其第二批新设两支子基金签约落地。


2021年2月26日,国家中小企业发展基金有限公司向全社会公开发布了第二批子基金遴选公告,按照“公开、公平、公正、择优”的原则,经过申报资料审查、专家评审、现场答辩、反向尽职调查、公司投资决策,董事会核准等程序,于6月初确定第二批子基金拟合作管理机构。随后国家中小企业发展基金有限公司根据中选管理机构的募资进度开展合伙协议谈判及签署工作。


2021年9月1日,已完成第二批新设两支子基金的签约工作。分别是:


据母基金研究中心了解到,第二批子基金共有超160家管理机构申请,延续了“人气爆棚”的趋势——去年,国家中小企业发展基金有限公司7月31日曾在官网发布第一批子基金管理机构遴选公告,截至2020年8月25日,公开遴选委托的第三方机构共收到181家管理机构的申报材料。


据官网显示,下一步,国家中小企业发展基金有限公司将加快推进第二批子基金的设立和运营,同时做好第三批子基金的遴选工作,更好地发挥国家级基金引领作用,加大对中小企业的投资力度,支持中小企业走“专精特新”发展道路。


这两天,随着北交所设立的消息引爆市场,“专精特新”成为新的热词。在本次设立北交所的规划中,明确提出要“培育一批专精特新中小企业”。


“专精特新”不是一个新鲜的词汇,早在2011年就已提出。在2013年7月工信部于《关于促进中小企业专精特新发展的指导意见》中明确“专、精、特、新”指专业化、精细化、特色化、新颖化。不过,近年来从部委重金支持奖补、到高层会议密集部署再到资本市场重磅支持,专精特新中小企业培育已上升到前所未有的高度。


截至2021年7月19日第三批2930家专精特新“小巨人”企业公示,我国“小巨人”企业数量已达4762家。


这些“小巨人”对于中国经济的意义有多重要?


专精特新中小企业是补链强链的重要力量,对解决“卡脖子”难题意义重大。有市场分析形象地指出,如果说举世无双的中国产业链、供应链是一个有机躯体,那么这些专精特新的中小企业就是这个躯体的毛细血管。一两条毛细血管不显作用,但成千上万条毛细血管就是命脉所在了。无论是光刻机还是航空发动机,这些核心技术的产业链条巨长无比,不是一两个团队攻克某个难关就万事大吉了,它需要全产业链的配合,而有些专精特新的中小企业,恰恰就扮演了产业粘合剂的作用。


然而,据统计,4762家“专精特新小巨人”们,只有三百余家左右已经上市,这些承载着国家战略转型的创新企业,大部分都还是未上市状态。


要知道,此前资本“一窝蜂”地追逐各类风口,互联网、共享经济、在线教育……而这些“专精特新”中小企业所在的的赛道估值甚至连某些互联网巨头市值的十分之一都不到。这也与退出路径有关,资本都是逐利的,为什么放着回报率高、上市预期明朗、退出渠道明确的风口不投,非要去荒无人烟的赛道,等待着不确定的退出?


正是因为赛道小、公司体量更小,这些专精特新的中小企业一直都是“阳光照不到的地方”、资本不愿投的领域。


而北交所的出现,正是要服务这些“小巨人”,母基金研究中心认为,这也为VC/PE行业接下来的投资点明了方向——培育专业化、精细化、特色化、新颖化的中小企业。预计后续还将有更多扶持政策出台。


国家中小企业发展基金成立于去年5月,注册资本为357.5亿元,通过投资设立子基金等方式(同时保留部分可投资金用于跟随子基金直接投资相关优质项目),使基金总规模达到1000亿元以上,重点解决创新型中小企业的中长期股权融资问题,更好地服务实体经济,更好地促进中小企业创新发展,为培育新业态、新模式、新增量、新动能等方面发挥积极作用。


我们认为,在当前重视培育专精特新中小企业的背景之下,国家中小企业发展基金将更好发挥母基金赋能、放大的优势,发挥国家级基金引领作用,支持中小企业走“专精特新”发展道路。


当前,国家中小企业发展基金的第一批8支子基金的签约设立工作已经于今年5月高效完成,分别为:



以上8支子基金设立总规模189.63亿元,注册地覆盖东中西部地区,投资方向涵盖新一代信息技术、高端装备制造、新能源新材料、生物医药、节能环保,以及大健康与消费升级、现代服务业、教育、文化、农业等多个领域。 我们可以看到,8:181,第一批子基金管理机构的入选比例不足5%。这些GP也都是实力雄厚的知名投资机构。


8月18日,国家中小企业发展基金有限公司官网发布了第三批子基金管理机构遴选公告。本次第三批子基金管理机构遴选的开启,也意味着第二批子基金的遴选已基本结束。前文提到,第二批子基金共有超160家管理机构申请,已完成新设两支子基金的签约工作,竞争依旧十分激烈。


如此激烈的竞争,离不开国家中小企业发展基金的“高门槛”与“大手笔”,而第三批子基金管理机构的遴选也延续了这一风格,母基金研究中心分析解读如下:


《国家中小企业发展基金第三批子基金管理机构申报指南》(以下简称《申报指南》)指出,母基金的投资策略是将不低于可投资金的80%用于投资设立或参股子基金——也即,母基金的规模为286亿,同时将不超过可投资金的20%用于跟随子基金直接投资部分优质项目。


在投资方向上,《申报指南》中明确,子基金为全国性侧重中小企业的股权投资基金,原则上不分行业和区域——根据母基金研究中心对“市场化母基金”的定义:1、没有返投地域的限制;2、没有投资狭窄行业的要求,未对基金投资标的进行非市场化的限制。


没有地域和行业返投的硬性原则指标,这意味着,国家中小企业发展基金是完全市场化母基金,这也带来了第一次遴选过程中极其激烈的竞争,可以预见的是第三批子基金遴选的竞争也会延续激烈的形势。


并且,第三批子基金管理人遴选公告也指出,母基金对单支子基金认缴出资规模不低于5亿元——最少投5亿,这是真正的“大手笔”,也直接让众多GP纷至沓来。


不过,“门槛”也很高:根据《申报指南》,每支子基金认缴总规模不低于15亿元,其中国家中小企业发展基金出资比例原则上不超过30%,其余向社会募集。不过,在这里亦对管理机构提出了较高的要求——管理机构应在通知中选确认后6个月内完成设立任务,原则上9个月内落实首批投资。


在当前募资难的环境中,这无疑是对GP募资能力的极大考验,只有真正具有较强募资能力的GP,才能够符合国家中小企业发展基金的硬性要求。


对于管理资质及荣誉、投资管理能力、历史投资业绩等,均有十分细化且较高的标准与要求。并且,《申报指南》点明管理机构需已在中国证券投资基金业协会完成登记三年以上,这意味着“老兵”是国家中小企业发展基金青睐的对象,成立不足三年的“新兵”被排除在门槛之外。


当前,备受期待的国家中小企业发展基金母基金公司效率极高地完成第一批子基金的签约设立,第二批子基金的设立和运营正在加快推进,第三批子基金管理机构正在遴选中,这为股权投资行业带来了期待已久的“活水”,国家级母基金正在发挥其引领作用为行业添薪。


未来,国家中小企业发展基金的更多动态,也值得行业期待。


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