这个周末，投资圈很忙——很多GP在三亚，很多LP在北京。 2023年2月25-26日，2023中国母基金开年大会在北京圆满落幕。本次大会，由中国国际科技促进会母基金分会主办，母基金研究中心（www.china-fof.com）承办，来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、一流投资机构代表，以及新闻媒体等方面的代表300余人齐聚一堂，为中国母基金行业建言献策。

2023年2月25日，2023中国母基金开年大会在北京正式开幕。本次大会，由中国国际科技促进会母基金分会主办，母基金研究中心（www.china-fof.com）承办，来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、一流投资机构等单位代表共300余人齐聚一堂，共探母基金行业发展之道。

近几年母基金这一投资模式开始受到社会的广泛关注。与兴起不久市场关注度高的证券母基金相比，投资于私募股权市场的私募股权母基金因为其投资范围和投资模式更加私密和小众显得十分神秘。但其实，私募股权母基金行业在我国的发展已经有超过二十年的历史，母基金管理机构所管理资金的总量也十分巨大。尤其是近几年，私募股权母基金因其分散投资、降低风险以及高水平、专业化等特质已经成为备受高净值人群、政府、上市公司等青睐的投资模式。

2019年，中国私募股权母基金行业已进入深度调整阶段。2020年初的新冠疫情，犹如雪上加霜，加剧了行业的困难趋势：募资计划搁浅、投资速度进一步放缓……原有的节奏被打乱，各项业务的开展都受到了较大的负面影响。

“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线将继续发布年终盘点系列文章，本次给大家带来2019年VC/PE年报：募资方面，私募股权投资基金成立难度加大，新成立基金数量缩减两成；投资方面，VC/PE投资活动显著降温，机构普遍放缓投资节奏，创投市场全面回调，创投交易数量几近腰斩，尤其早期投资大退潮。

母基金是以基金作为主要投资对象，投资于基金组合的基金。近几年，随着私募股权基金规模的不断扩大，市场上已经基本建立起了基于“募、投、管、退”全流程对私募股权子基金的评价体系。同样在近几年，作为基金行业LP机构的重要力量，母基金在我国快速发展起来。根据母基金研究中心的统计，2017年全国范围内各类私募股权母基金的总在管规模达到16152亿元人民币。虽然已经取得了长足的发展，但是作为私募股权市场的重要组成部分，私募股权母基金一直缺乏一套行之有效评价体系。作为一家非营利的第三方研究机构，母基金研究中心也在各种会议和活动当中了解到行业各界对于私募股权母基金评价体系的期待与需求。

2022年对全球许多私募股权投资者都是极具挑战与不确定性的一年。挑战与机遇并存，据2022年《全球私募股权晴雨表》（Global Private Equity Barometer），私募股权投资回报接近历史高位，超过70%的LP表示，自全球金融危机至今，他们所持有的私募股权资产表现优于其公共股权投资组合。

凡是过往，皆为序章。中国股权投资行业正式告别2022年，开启2023年的新征程。 对VC/PE行业来说，刚刚过去的2022年并不轻松：许多投资机构大半年一个项目也没出手，投资人也有了失业焦虑；就连头部机构也开始把控起了项目的估值与投资节奏；美元基金LP开始观望，美元基金在国内的投资也受到一定影响；赛道方面，消费、互联网、科技金融等领域变冷迹象最为明显。

当前，培育专业化、精细化、特色化、新颖化的中小企业，已成为VC/PE行业投资的大方向。 《专精特新中小企业发展报告(2022)》显示，目前工信部已培育四批8997家专精特新“小巨人”企业，“小巨人”企业参与制修订标准13000余项，展现出较强的行业话语权。同时，专精特新“小巨人”企业贴合市场加速发展，截至2022年6月，有765家专精特新“小巨人”企业已完成上市，上市企业主要布局在高端新材料、5G新一代信息技术、新能源汽车和智能(网联)汽车、集成电路、高档数控机床和机器人等热门赛道。37%的专精特新“小巨人”企业近3年曾申请银行贷款，87%的专精特新“小巨人”企业存在融资需求。

2022年，中国股权投资行业迎来新的挑战。大环境下，大部分机构的投资节奏放缓，市场观望情绪浓厚；美元基金的募资遭遇“滑铁卢”；一二级市场估值倒挂现象加剧……新的周期已经来临，投资机构的投资赛道也有了新的变化，科技赛道成为热门选择。

2022年，中国股权投资行业进入更加健康有序的发展阶段。募资端，母基金遍地开花，百亿母基金频频设立，险资加速涌入。投资端，我国战略性新兴产业蓬勃发展，投资热点频现。退出端，S基金发展风口来临，各地政府支持政策相继出台，交易平台试点陆续落地，助推S基金交易潜力释放。新形势下，中国股权投资行业面临重大机遇。

“青年如初春，如朝日，如百卉之萌动，如利刃之新发于硎，人生最可宝贵之时期也。” 百年风雨激荡、筚路蓝缕，时光变换了青年的面孔，但不变的是青年对梦想的追逐、对国家的热爱。五四精神鼓舞、激励着无数的中华儿女为实现中华民族之崛起与复兴而奋斗不息，以爱国主义为魂，以科学与民主为手足，以进步为梯，积极投身于社会主义现代化建设的实践之中，促进中华民族的不断繁荣昌盛，其中必然少不了私募股权投资人的身影和脚步。

一直以来，中国女性以巾帼不让须眉的气势在商界舞台迅速崛起，女性投资人更是“她力量”崛起的代表和标杆，是赋能“她时代”浪潮里的中流砥柱。 心有猛虎，细嗅蔷薇。在私募股权投资行业里，女性投资人将这两种至高境界完美地融合到了一起。

2021年，全球股权投资规模创下显著历史新高。 此前，受新冠疫情影响，全球的跨境投资一度遭遇至暗时刻。2021年以来，在全球经济逐渐恢复的背景之下，受历史低位的利率和股票高估值影响，越来越多的资金选择流入私募股权市场。 在新的年份里，我们有理由相信，股权投资行业将创下更为辉煌的成绩。

凡是过往，皆为序章。中国股权投资行业正式告别2021年，开启2022年的新征程。 对VC/PE行业来说，刚刚过去的2021年是沐浴在春风中的一年。 2021年，中国母基金行业终于迎来爆发期。母基金强，则创投聚；创投活跃，则产业兴。母基金引领产业发展作用深入人心，各地政府越来越重视母基金，资本招商蔚然成风，地方母基金大爆发。母基金行业趋向精细化发展，多元化、专业化、产业化的母基金频频设立，多个细分领域迎来百亿母基金，如半导体、大健康等，新热点碳中和也带来巨大机遇。

2020年，新冠疫情黑天鹅让全球经济陷入深度衰退，经济下行周期之下，资本寒冬持续，中国股权投资行业已进入冰冻期。然而，寒冬之下，曙光仍在。随着创业板注册制改革大幕拉开，险资“开闸”加速进入股权投资行业，S基金公开交易平台也将建立试点。机遇与挑战并存，拼搏与成绩同在，为激励从业者一起为推动私募股权投资行业更好地发展而奋力前行，根据母基金研究中心已有的数据支撑与研究分析，母基金研究中心进行了年中通报表扬。

首钢园，曾是钢花四溅、钢水奔流的炼钢厂，如今老旧工业遗存被赋予了新生，整座园区焕发出了新光彩。2022年，首钢基金在十二周年之际，搬入了首钢园六工汇办公楼。 首钢基金是北京市政府和首钢集团共同设立的综合性资产投资管理机构，是北京市政府出资的产业基金第一大市场化管理人。首钢基金的三大业务板块分别是股权投资与管理、基础设施不动产投资、产业整合并购与运营，目前累计管理基金46支，总规模超过1000亿元。在股权投资业务中，股权直投与母基金是两大业务形态，母基金业务与股权直投以及其他业务板块相辅相成、密切协同。

7月30-31日，“2022中国母基金50人论坛”在苏州吴江开幕。来自政府部门、行业协会、国内主流母基金、一流投资机构等单位代表共300余人齐聚吴江，为行业发展挖掘新机遇、激发新动能。中科院创投董事长吴乐斌以《科技企业的创办与发展及其生态体系》为主题进行了演讲。

中国崛起需要企业创新的力量，创新的力量需要创新的资本来支持，而符合国家产业政策导向的股权投资将有助于形成长期创新的资本。上海科创基金是根据上海市委、市政府部署要求，由上海国际集团牵头发起设立的市场化母基金，从平地惊雷、崭露头角，到隧道寻光、落地生根，再到眼下的润物无声、花开叶茂，上海科创基金已经走过五年的发展历程。

近年来，在资本招商、加速新经济发展的浪潮下，政府引导基金成为了“弄潮儿”。设立引导基金，通过投资子基金触达企业，以此推进相关产业的发展壮大，是地方政府加快招商项目落地的关键一招。作为东北地区少有的百亿规模引导基金，辽宁基金受到业界许多关注。

张江科学城的前身是张江高科技园区，1992年7月，张江高科技园区开园，成为第一批国家级新区。时至今日，数字信息、生命健康、人工智能三大产业的集群造就了独具张江特色的“硬科技”名片并已蜚声中外。 当前，科创板作为增量市场试点注册制改革满两周年，创业板作为存量市场试点注册制满一年。一大批高科技公司和战略性新兴产业公司在政策鼓励下陆续登台，不断激发市场活力。作为富有盛誉的国家综合性科学中心、上海市科创战略要地，张江也交出了自己的优秀答卷——截至目前，已有32家张江企业相继叩响科创板大门。

一直以来，中国女性以巾帼不让须眉的气势在商界舞台迅速崛起，女性投资人更是“她力量”崛起的代表和标杆，是赋能“她时代”浪潮里的中流砥柱。 心有猛虎，细嗅蔷薇。在���募股权投资行业里，女性投资人将这两种至高境界完美地融合到了一起。 她们心有猛虎，横刀立马下、开辟投资疆场，不惧工作中的艰难险阻；她们细嗅蔷薇，举手投足间、洞察行业先机，不忘生活中的油盐酱醋。 女性投资人也有得天独厚的优势，更能凭借敏锐的眼光和与生俱来的同理心，发掘当前最火的项目，切准消费趋势。

辞旧迎新，告别2022，VC/PE行业迎来充满希望的2023年。 发展的曙光已现：募资端，以母基金为首的各类LP正在加大投资布局力度。母基金设立正在遍地开花，多地纷纷通过对现有存量优化整合或新设立的方式，成立了大型综合性母基金，百亿级、千亿级母基金频现，并筹划构建涵盖天使投资、创业投资、产业基金、并购基金等的投融资矩阵，为企业提供覆盖种子期、天使期、初创期、成长期直至IPO的全生命周期服务。

2022年，中国股权投资行业迎来新的挑战。 大环境下，大部分机构的投资节奏放缓，市场观望情绪浓厚；美元基金的募资遭遇“滑铁卢”；一二级市场估值倒挂现象加剧……新的周期已经来临，投资机构的投资赛道也有了新的变化，科技赛道成为热门选择。

百余年来，五四精神鼓舞、激励着无数的中华儿女为实现中华民族之崛起与复兴而奋斗不息。以爱国主义为魂，以科学与民主为手足，以进步为梯，积极投身于社会主义现代化建设的实践之中，促进中华民族的不断繁荣昌盛，其中必然少不了私募股权投资人的身影和脚步。